油脂再次交易疫情担忧,但中期上涨逻辑并未走坏

2020-06-30
 

中州期货

6月29日白盘国内豆、棕油主力合约出现大幅下跌,棕榈油P09尾盘收于4926元,出现跳空缺口,较节前下跌188元,跌幅3.68%;豆油Y09尾盘收于5586元,较节前下跌170元,跌幅2.95%;菜油相对较强,并未同幅度下跌,导致菜棕09合约价差跳涨至2517元,菜豆09合约价差跳涨至1857元。

油脂下跌主要因为端午假期期间,海外疫情确诊人数大幅增加,申请注册送体验金再度交易对疫情恶化担忧,原油、美豆油和马棕油集体下跌,导致节后首个交易日国内油脂跟跌。

除了国际宏观利空,国内外棕榈油基本面也出现利空因素,盘面短期存在回调要求。

从产地来看,一方面,马棕的出口速度较月初放慢。船运机构数据,6月1-10日出口环比增59.53%-63.80%,1-15日出口环比增79.86%-82.65%,1-20日出口环比增49.9%-57%,1-25日出口环比增35.5%-37.2%。申请注册送体验金对印度和中国的补库需求存在疑虑。另一方面,机构对马棕6月产量预测环比增加。sppoma数据6月1-25日产量环比增25%,MPOA数据6月1-20日产量环比增5.08%,其中马来半岛增10.63%,沙巴降5.56%,沙捞越降0.59%。

国内方面,上周全国24度棕榈油商业库存41万吨,环比增加1.43万吨,连续第二周环比增加。一方面,随着国内豆棕现货价差被压缩至500元左右后,对棕榈油现货消费已经产生影响,下游提货和采购情绪受抑制。另一方面,从供应看,7月国内棕榈油到港会出现大幅增加,较6月环比增幅超过5万吨,总量超过40万吨。申请注册送体验金对国内短期棕榈油供应有逐渐宽松预期,施压现货基差。

短期棕榈油,不论是宏观方面还是本身基本面方面确实存在回调要求。但中期来看,本轮油脂反弹的逻辑还未改变,产地供应仍偏紧,国内近月棕榈油进口利润仍是大幅倒挂。

格局上暂维持中期多头判断,总体思路以回调买入为主。


 

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