马棕掀起一波反弹,国内油脂愿意跟吗?

2020-05-22
 

中国粮油信息网  辛显明

距离4月20日美原油5月合约跌出负值已过去一个月,跌无可跌令利空瞬间释放后,目前美原油价格逐渐回暖到30美元/桶上方,从生柴原料等层面开始支撑相关油脂商品价格,近期连盘豆油、棕榈油等商品也正在努力从底部向上努力。但其实近几日油脂申请注册送体验金的起色另有动力,关注期货盘面的读者可以发现,5月15日马来宣布将6月毛棕出口调低至零后,国内外油脂迎来一波小幅反弹。

以国内一级豆油为例,截至5月21日,国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5512.5元/吨,当日上午大连地区申请注册送体验金一级豆油主流报价约5530元/吨、天津地区约5470元/吨、日照地区约5500元/吨、广州地区约5510元/吨左右,北海地区约5460元/吨左右,各地较一周前上涨约50-100元/吨。那么这波反弹具体因何而起,国内豆类油脂申请注册送体验金后期能否延续涨势?

马棕利多引领油脂反弹

笔者在之前一篇文稿中提过,因为4月份的原油、马棕库存及出口等方面均呈弱势,5月12日的马棕MPOB月度报告如期利空,在一定程度上也可以认为是对4月不佳数据的总结,利空出尽。恰巧进入下半月后,产地棕榈油方面集中开启了一轮利多题材炒作。

5月15日,马来西亚棕榈油局(MPOB)周五援引海关文件表示,马来西亚将6月毛棕榈油出口关税从5月的4.5%调降至零。马棕出口预期转好,利多马棕期价。

5月18日,印尼财政部长表示,该国将为B30生物柴油计划发放2.78万亿卢比(约合1.8689亿美元)补贴,并将棕榈油出口税上调5美元/吨,5月起生效。推动生柴消费利好棕榈油需求,而印尼出口税上调有助于提高马棕的申请注册送体验金竞争优势,利多马棕期价。

5月19日,马来种植业和商品部长表示,该国将于9月重启全国范围内的B20生物柴油项目,此前该项目因两个月的疫情相关封锁被推迟。促进后期消费需求,利多马棕期价。

5月20日,贸易消息人士称,经过四个月的外交纠纷后,印度买家恢复对马来西亚棕榈油的采购,因国内库存下降且马来西亚棕榈油价格贴水。印度主要进口商上周从马来西亚进口了多达20万吨的毛棕榈油,将于6月和7月装船。

从出口数据来看,马来船运调查机构ITS数据显示,马来5月1-20日棕榈油出口量为772,145吨,较4月1-20日的691,910吨增加11.6%。检验机构Amspec Malaysia数据显示,马来5月1-20日棕榈油出口量环比增长14.2%,至781,324吨,4月1-20日出口量为684,162吨。

因此,近几日产地棕榈油方面利多题材短促集中,直接推动马棕期价跳升,并提振连盘棕榈油、豆油期价走高,进而带动国内油脂现货价格随之上涨。不过我们要思考这波反弹能否持续。

印度作为棕榈油进口量最大的消费国,后期能否持续稳定且较大量的进口棕榈油是个不稳定因素。因为就当前全球的疫情来说,印度的医疗压力较大,会否再度封港限制进口谁也没法保证。另外,随着棕榈油出口需求正有序恢复,中国、印度和欧盟等几个主要消费国的植物油库存偏低,而进口利润不断显现,近期中国买入至少50船以上棕榈油,船期多为5-11月,那么在棕榈油进入季节性增产周期的情况下,恰逢我国上半年经济发展受疫情抑制,终端消费需求受限,油脂消化能力或不及往年同期,5-8月我国棕榈油、豆油等或进入库存增长阶段,中期来看基本面并不乐观。

巴西大豆销售创纪录

里约热内卢5月20日消息,据咨询机构DATAGRO公司称,迄今巴西农户已销售80.6%的2019/20年度大豆,高于历史平均进度60%,打破了2016年创下的历史同期最高纪录67%。

巴西农户预售了28.2%的2020/21年度大豆,相比之下,平均进度为6.7%,此前的销售最快纪录是2016年的12%。巴西农户将于9月份开始种植2020/21年度大豆。

DATAGRO公司分析师解释说,雷亚尔汇率疲软是推动农户积极销售的主要驱动力。上周雷亚尔兑换美元汇率一度跌至5.9雷亚尔,甚至还可能进一步下跌,因为新冠病毒疫情造成巴西进入经济快速下跌态势。

由于国内多数机构预计5-7月我国将月均到港950万吨以上大豆,其中大部分为巴西豆,大豆到港集中将倒逼油厂提高开机率,目前国内油厂开机率已在60%左右。截至5月17日当周,国内油厂大豆周压榨量已提高到200万吨左右,全国主要油厂豆油库存约88万吨,周环比增加3万吨,月环比减少3万吨,同比减少58万吨。当周豆油未执行合同较此前有所回落,当周豆油未执行合同为160.939万吨,远高于历年同期,较上周的167.82万吨小幅减少。另外,笔者打听到,部分港口油厂5月大豆船期有延后到6月的情况,因此,在较多的合同正在执行的情况下,5月中旬开始,虽然国内豆油库存止降回升,但油厂罐容尚能支撑,还未有宽松表现,比如福建等地个别油厂豆油现货还有紧缺现象,此前笔者预计的国内油脂胀库预期或将推迟到6月下旬之后。

综上所述,本月下半月开始,产地棕榈油方面利多题材集中出现,推动马棕价格走高,并带动国内油脂跟随上涨。但这波反弹仅为暂时性提振,随着后期我国订购棕榈油到船的增加以及南美大豆的集中到港,虽然气温升高有利于棕榈油掺兑,但在今年疫情存在的环境下,经济发展受拖累,餐饮等终端行业消费意愿大打折扣,且豆油进入消费淡季,今年夏季的油脂消耗能力或不及往年同期,6-7月国内棕榈油、豆油库存或都将进入增长阶段,笔者对未来基本面的趋势并不抱有乐观预期。中期来看,5-7月国内油脂仍将承压偏弱调整,期间国内外或有一定的利多题材出现掀起一波反弹,但可能不会持续多久。仅建议现货贸易商随用随补即可,等待6-7月申请注册送体验金或将给出较为合算的负基差,届时可适当补充秋冬库存。目前连盘豆油2009合约下方5300元/吨支撑力度较强,连棕榈油2009合约暂看下方4300元/吨一线,若后期期价接近可着手考虑远期合同。


 

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