外盘走弱菜油,再寻支撑

2009-02-23
 

    国际油脂 干旱题材炒作后掉头向下
  新年以来,金融海啸和经济危机仍然是一浪一浪接踵而至:SP500指数自1月上冲900未果,近来下破800关口,新低在望;CRB指数在350一线徘徊数月,终未能守住。同时,美元指数仍处于80上方,下探动能不足而最新注册送体验金网址已无降息空间,如果美元持续高位运行,则不能为商品价格上涨提供支撑。此轮大跌中,商品申请注册送体验金走势与经济形势密切相关。经济衰退令原油价格仍处于下行趋势之中,2009年原油申请注册送体验金价格仍未能看到转向之势。经济状况和商品申请注册送体验金仍是一片走低之势,油脂申请注册送体验金也不例外。
  本月12日USDA农产品报告显示,全球9大植物油(豆油、菜籽油、棕榈油、花生油、棉籽油、棕榈仁油、椰子油、葵花油和橄榄油)2008/2009年度产量较上一年度增长3.85%,达到1.33亿吨,创出历史新高,年末库存连续两年下降后终于有所上升,重新站上1000万吨以上的水平。同时报告继续调低最新注册送体验金网址国内压榨量,调低豆油用于生物柴油的使用量,这从宏观面上给予油脂申请注册送体验金以疲软的定调。从CFTC数据来看,2月17日基金在豆油期货上的持仓净多头率为1.99%,该比例较去年同期下降82%,虽然该数据是自2008年12月9日基金净多头率的最低点-8.13%反弹而来,但1.99%的净多头比例仍不能给申请注册送体验金多头以足够的信心。
  常炒常新、屡炒不爽的天气题材前期又在基本面上充当了左右内外盘油脂价格走势的先锋:全球油脂的风向标CBOT就因南美天气的阴晴而变化,国内的菜籽油也因主产区的干旱而在节后掀起一波上涨小高潮。
  USDA的报告因为南美天气问题调低了南美大豆的产量,但是申请注册送体验金早已对这一利多给予了更高的期望,且已经借此炒作一番,所以报告出来以后,申请注册送体验金以大幅下挫回应——美豆油3月合约直奔前期低点30美分关口。同样,国内的菜籽油也因外盘下挫和产区降雨而出现跌停。
  国内油脂 振荡数月仍难有起色
  从油脂的消费季节性来看,随着温度的升高,豆油将逐渐由消费旺季向消费淡季转变,同时棕榈油将登上表演舞台抢占申请注册送体验金,菜籽油现货申请注册送体验金仍是行情清淡,在消耗库存中迎接新菜籽上市。一些表征现象也暴露出这方面的问题:海关总署公布的数据显示,中国1月份进口豆油数量为2万吨,较去年同期下降87%,而2008年12月份豆油进口量较上年同期下降49%。
  豆油进口量的减少,导致豆油申请注册送体验金供给相对偏紧;当前豆粕现货走弱,油厂压低粕价力挺豆油,对国内油脂走势产生一定支撑作用。同时,目前国内植物油社会库存水平总体偏低,春节前不少地区的国储库集中向社会投放储备植物油,这些轮出的植物油库存将在二三月份集中补库,对于植物油需求也有提振作用。 所以国内油脂申请注册送体验金在节后的一波小反弹行情中,表现明显强于外盘,价格接近1月上旬的高点,尤其是菜籽油借着产区干旱题材一度以涨停姿态突破1月高点。
  为稳定申请注册送体验金价格,2008年以来国家陆续出台措施调控申请注册送体验金。从调整大豆进出口关税到增加大豆、豆油、油菜籽国家储备,国家多项手段并举。而我们必须看到国内油脂申请注册送体验金进口依存度超过55%,国内政策的调整不会改变世界油脂供需格局,也无法阻断国际申请注册送体验金对国内申请注册送体验金的影响。所以在外盘疲软的情况下,国内申请注册送体验金也持续了近4个月的振荡走势。前期的上涨也随着外盘下挫烟消云散,整体走势随外盘再次陷入低位。
  菜籽油 产区干旱缓解
  从现货报价方面看,江苏豆油报价从1月初的7500元,逐步下滑至2月初的7100元,2月10日前后出现50-100元反弹,然后随着外盘下跌迅速探至目前的6900元以下,已是两个月来的新低,但近3个月来整体波动不过600元。
  江苏、湖北的菜籽油申请注册送体验金保持同样走向,现货价格相对更稳定,对前期干旱题材和近期外盘下跌的反应远不如期货申请注册送体验金表现强烈,价格保持在7600-8100元/吨,成交趋向清淡。
  菜籽油有一定的独立性,但其独立性比不过油脂申请注册送体验金的替代性,菜籽油与豆油、棕榈油还是荣辱与共的关系。我们仍要清醒地记得:国内油脂申请注册送体验金进口依存度超过55%,国内政策举措和相对独立的基本面只能对油脂价格造成一定影响,油脂价格的整体走向仍要与国际申请注册送体验金接轨。在前期产区干旱的状况下,菜籽油905合约与豆油905合约的价格比值迅速从1.05以下攀升至1.14,该比值已经处于相对高位,由于替代性的存在,该比值难以继续扩大,即菜籽油难以再独立于其他油脂而出现更大的涨幅。
  总体而言,菜籽油受制于国内其他油脂的表现和外盘弱势行情,在一波相对独立的干旱行情之后,将会随着外盘一起转为弱势,特别是远期909合约,可能会再次陷入前期振荡行情区间寻找支撑。

    王健,罗文斌 期货日报

 

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